Esqueletos del déficit fiscal están guardados en los clóset del Banco Central

Las cifras de la deuda del sector público que maneja el gobierno dominicano no es creíble ni para los analistas de riesgo del Banco de Escocia (Bank of Scotland), quienes en su más reciente informe  se mofan de las autoridades monetarias dominicanas, diciendo que hay "esqueletos del déficit fiscal guardado en el closet".

Las cifras de la deuda del sector público que maneja el gobierno dominicano no es creíble ni para los analistas de riesgo del Banco de Escocia (Bank of Scotland), quienes en su más reciente informe  se mofan de las autoridades monetarias dominicanas, diciendo que hay "esqueletos del déficit fiscal guardado en el closet". 

A continuación le ofrecemos una traducción de parte del informe:

"A pesar de considerar que es razonable el nivel de la carga de la deuda del sector público en República Dominicana (que se proyecta como 27% del PIB para el final de 2009), hay varios "esqueletos fiscales escondidos en el closet", llamémonos, compromisos que aparecerán como deudas formales en el futuro, pero que debemos cuantificarlos como actuales en esta sección de deuda del sector publico.

Según  nuestros cálculos, el esqueleto escondido de la deuda fiscal de la República Dominicana llega a la suma de US $3,300 millones (un 8% de su PIB). Si lo sumamos a las cifras de deudas publicadas y reconocidas, resultaría que la deuda del sector público se elevaría al 35% del PIB, lo que ya no es más una cifra razonable. Sin embargo, es errado asumir que esos esqueletos fiscales van a dejar de exigir pago en el corto plazo, aunque debemos reconocer que el Gobierno tendrá cierta flexibilidad antes de enfrentarse a ellos. Vamos a explicar con ciertos detalles esos esqueletos.

La deuda asumida para comprar a Ede Ese: El gobierno recientemente adquirió las acciones privadas restantes en Ede Este, la compañía de distribución de electricidad del Este, por US $29 millones. Además, el gobierno asumió la deuda de Ede Este (US $525 millones); las autoridades todavía no han dado a conocer las cifras oficiales, porque ahora están auditando y asumiendo el control de Ede Este.

Atrasos con el Banco Central: Debido a la difícil situación fiscal de 2008,  el gobierno no transfirió RD $5,050 millones en pagos de intereses al Banco Central, como estaba obligado por la Ley de Recapitalización del Banco Central. Para este año, el gobierno se comprometió no sólo a pagar esos atrasos, sino también a cumplir con las obligaciones del 2009 para la Recapitalización que son de RD $12,400 millones. Hasta ahora, sólo han transferido RD $1,700 millones al Banco Central, y nosotros asumimos que el gobierno no realizará ningún otro pago con respecto a estas obligaciones, acumulando RD $17,300 millones (0.9% del PIB) en atrasos de pagos de intereses para fines de 2009. Más aún, nosotros somos de opinión de que el Ejecutivo está dispuesto a revisar la Ley de Recapitalización del Banco Central, para impedir que esas obligaciones de trasferencias sigan acumulándose. El Ejecutivo tiene alguna flexibilidad en términos de refinanciar dichos atrasos, aunque el lado flaco es que eso continuará dificultando la implementación de políticas monetarias por el Banco Central.

Atrasos con el sector eléctrico: Según la Corporación Dominicana de Empresas Eléctricas Estatales (CDEEEE), el gobierno tiene una deuda de US $700 millones con los generadores de electricidad. Esta deuda es más difícil de manejar. Por ejemplo, el año pasado el gobierno emitió bonos por US $250 millones para los generadores eléctricos en orden de limpiar parte de los atrasos que tenían entonces. Dada la directa dependencia del sector eléctrico y el claro precio que está pagando el gobierno en términos de popularidad, esperamos más emisiones ad  hoc de bonos gubernamentales.

Deuda con los suplidores: Según las fuentes locales, el gobierno ha acumulado atrasos con diferentes suplidores a un a altura de US $1,200 millones. También en este aspecto las autoridades tienen cierta flexibilidad para cubrir esos atrasos. El lado oscuro es que los suplidores están cargando un Premium cuando negocian con los funcionarios, para descontarse los atrasos en los pagos.

Deuda externa del Banco Central: Los Bonos Brady están registrados como deuda del Banco Central, pese a que en realidad son deuda soberana de la República. Lo mismo se aplica para la deuda con el FMI, una herencia del Acuerdo Stand-By  de 2005. Ambas sumas llegan a US $800 millones. El servicio de esas deudas está cubriéndose con las reservas internacionales, lo que pone más presión sobre la posición de liquides externa de  la República Dominicana. La fragilidad de la liquidez externa es una presión sobre la calificación de riesgo que hace al país más vulnerable frente a los cambios bruscos de actitud de los mercados y a las adversas condiciones internacionales.